中概股:中通快遞 Zto Express(ZTO)

中通快遞Zto Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO)成立於2002年5月8日,總部位於中國上海,全職僱員17324人(6/30/2017),是中國一家物流快遞公司,也是中國大陸主流快遞公司「四通一達」中的「通」(百世快遞也上市了)。

中通快遞 Zto Express(ZTO)美股百科:

中通快遞主要業務為國內快遞、國際快遞、物流配送與倉儲等,提供「門到門」服務和限時(當天件、次晨達、次日達等)服務。同時,開展了電子商務配送、代收貨款、簽單返回、到付、代取件、區域時效件等增值業務。

中通是快遞行業的領先者,糢式上採取加盟方式,收件和派送由加盟商合作完成,中通承擔分揀及幹線物流運輸職責。加盟合作糢式是市場主流:加盟合作糢式更能適應電商的發展,按照包裹量統計,2011年加盟糢式僅站市場66%,2015年占比提高到86%

中國擁有全球最大的快遞市場2015年,中國快遞包裹量約207億,美國約134億,2015年,中國約70%的快遞包括源自電商,美國該比例僅為50%滲透率低,意味著廣闊的市場潛力,2015年中國平均人均包裹量15,美國是42件,中國前五大快遞公司市場份額約60%,美國前兩大快遞公司壟斷約80%的市場。

得益於電商市場的繁榮,快遞市場有巨大的市場機遇:中國線上零售市場規糢(GMV),由2011年的1220億美元,增至2015年的6090億美元,CAGR 49%,預計到2020年將達14650億美元,CAGR 19%中國快遞包裹量,2011年為37億,2015年為207億,CAGR 54%,2020年為600億,CAGR 24%。

新增長點:中國跨境電商市場,2015年市場規糢(GMV)5萬億元人民幣,2020年將增長至11.5萬億元人民幣,CAGR 18%中國微商市場,2015年市場規糢(GMV)1820億元人民幣,預計2020年將增長至3610億元人民幣,CAGR 98%。

中通是市場領先者

  1. 按照包裹量統計,2015年,中通市場份額14.3%,市場第二、三、四名分別占比14.7%、12.4%、10.5%;
  2. 按照包裹量增速統計,2011-2015年CAGR,中通為80%,市場第二、三、四名分別為53%、36%、64%;
  3. 按照每單運營利潤統計,2015年,中通每件包裹運營利潤0.54人民幣,市場第二、三、四名分別為0.32、0.38、0.38人民幣;
  4. 市場滿意度,2015年,中通滿意度為76%,市場第二、三、四名分別為74%、74%、72%。

中通2015年包裹量29億件,分揀中心74個,幹線物流卡車數量3300量,全國超過1800條幹線物流路線;加盟合作夥伴數量7700家,快遞收發和派送點23000個,直接僱員26000名;覆蓋全國96%的城鎮。

中通快遞運營效率高,運營能力持續改進:單位成本由2014年的2.15元人民幣,下降至1.83元人民幣,2016年上半年繼續降至1.67元人民幣;自由幹線物流運輸隊,約2100量卡車;路線優化中樞控制,提高整體網路效率;分揀中心自動化管理,並且不斷擴建中;運單電子化,持續在技術和數字化作投入。

中通增長策略:

  1. 繼續鞏固中通在中國市場的地位
  2. 提高技術平臺和基礎設施實力
  3. 擴大在跨境電商快遞領域的影嚮力
  4. 拓展服務品類和用戶群體
  5. 長期來看,目標成為全球領先的物流服務商

中通商業糢式:

首先,配送站和派送站點都是加盟商,中通僅提供核心分揀和幹線物流環節服務;配送站收件的同時,向客戶收取快遞費,加盟配送站扣留面單費,然後由中通進行分揀和運輸,中通收取轉運費,最後由加盟商進行派送到顧客手中,加盟商收取派送費。

營收高增長:

中通2014年營收39億元人民幣,2015年同比增56%,至61億元人民幣;pro forma營收(假設所有收購都是年初產生),則2014-2015年收入增長47%至70億元人民幣;2015年上半年收入25億元,2016年上半年收入42億元。

單位成本不斷節約:

  1. 調整後每單收入(pro forma),2014年為2.62元人民幣,2015年降為2.38元,2016年上半年降為2.22元;
  2. 調整後單位成本(pro forma),2014年為2.15元,2015年為1.83元,2016年上半年為1.67元;
  3. 調整後單位運營利潤(pro forma),2014年為0.47元,運營利潤率17.9%;2015年為0.54元,運營利潤率22.9%;2016年上半年為0.55元,運營利潤率24.9%。

中通運營利潤:由2014年的6億元人民幣,15.4%的margin,增長到2015年的15億元人民幣,25.1%的margin;

調整後運營利潤(pro forma)由2014年的8.5億元人民幣,17.9%的margin,增長至2015年的16億元人民幣,22.9%的margin;

2015年上半年運營利潤5.8億元,margin 23.3%,2016年上半年運營利潤11億元,margin 24.9%。

2014年調整後淨利潤為4億元人民幣,margin 10.4%,2015年為12億元人民幣,margin 20.1%;pro forma淨利潤4億元人民幣,margin 9.1%,2015年淨利潤13億元,margin 18.2%;

2016年上半年調整後淨利潤8.8億元人民幣,margin 20.7%。

運營現金流:2014年為11億元人民幣,2015年為19億元,2016年上半年為6億元人民幣;

資本支出:2015年為15億元人民幣,其中4億元用於購買土地使用權,11億元用於購買設備及運輸車輛。

中通快遞 Zto Express(ZTO)美股投資:

中通快遞Zto Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO)於9/30/2016遞交IPO招股說明書,於10/27/2016 IPO登陸紐交所,發行價19.50美元,發行7210萬股,募資14.06億美金,股票代碼:ZTO。

  • 參考資料:
行情走勢 ==點擊直達股票行情== 機構評級 ==點擊查看公司評級==
美股百科 ==公司百科資料== 持股機構 ==公司前10大持股機構==
公司官網 ==點擊直達公司官網== 業務構成 ==業務構成及盈虧狀況==

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